新高！南下资金爆买

资金再度南下抢筹港股。2月10日，恒指收涨1.84%，持续三天涨逾1%，年内涨幅扩展至7.29%；恒生科技指数涨2.65%，年内涨幅扩展至18.32%，成为寰球资源市场往年表示最好的指数之一。人形呆板人、DeepSeek、智能驾驶、互联网科技等观点连续接力，为港股市场反弹供给无力支持。港股市场的反弹离不开边疆资金的推进。数据表现，南下资金连续年夜额净流入港股市场，与此同时，公募基金自动增配港股，客岁末的港股设置比例创汗青新高。别的，也有一些机构以为寰球对美股科技的存眷度局部转移到中国科技跟人工智能的开展，此前局部看空中国资产的资金或在回流，港股成为前锋。南向资金单日净流入港股创年内新高近期，港股表示强势，资金参加活泼。2月10日，南向资金净买入港股164.68亿港元，约国民币154亿元，为南向资金往年净买入港股单日最高。春节以来，南向资金在长久迟疑净卖出后，再度年夜手笔净买入港股，边疆资金抄底港股的趋向持续连续。未几前，南向港股通在2025年1月呈现1185亿元的微弱资金流入，发明了2021年2月以来月度流入范围之最，同时也超出2024年11月程度，一跃成为港股通开明以来月度流入范围第三高。南向资金减速净买入港股，与港股近期精良赢利效应不有关系。数据表现，港股开年表示寰球当先，恒生指数年内涨幅扩展至7.29%；恒生科技指数年内涨幅扩展至18.32%，成为寰球资源市场往年表示最好的指数之一。个股来看，一些港股市场独占的稀缺公司股价走出向上趋向，一直吸引资金连续净买入。如老铺黄金年内涨幅超75%，金山云、美图公司、中芯国际等年内涨幅超越50%，小鹏汽车年内涨幅超越45%，比亚迪电子、阿里巴巴、小米团体、阿里安康、比亚迪股份等年内涨幅均超20%，此中不少公司股价每每发明汗青最高记录。别的，一些股价表示临时低迷的公司股价也迎来底部反弹，如药明生物、百济神州年内涨幅均超20%。比年来，海内资金连续出逃港股，港股估值一直下行，而境内资金则借路港股通一直买入港股。一退一进之间，加年夜港股稳定。近期表露的公募基金2024年四序报表现，公募基金一直加年夜港股设置，持仓占比创下2019年以来的新高。客岁末，公募基金持有港股市值4928亿元，较客岁三季度4558亿元增添8.1%。资金或回流港股不难发明，人形呆板人、DeepSeek、智能驾驶、互联网科技等观点连续接力，为港股市场反弹供给无力支持。自1月13日低点开端盘算，恒生指数已反弹超越14%。从详细驱动要素拆解来看，恒生前海港股通精选混杂基金司理邢程剖析，涨幅的年夜局部是由股权危险溢价的收窄所奉献，而以美债收益率为锚的无危险利率略有下行跟红利预期上修均奉献较为无限。从差别维度的催化要素来看，他以为本轮行情重要能够从以下四个方面停止归因。基础面上，海内人工智能企业宣布的DeepSeek模子的停顿为中国人工智能利用范畴翻开了更年夜的开展机会，提振市场团体情感，可能动员对中国资产的体系性从新订价。政策面上，节前六部委结合发文推进中临时资金入市，表现了羁系层对资源市场的器重跟庇护，团体市场的危险偏好无望同步晋升。活动性上，时期海内活动性单边走强趋向有所放缓，以美债收益率为锚的无危险利率近期略有下行，也对港股估值构成必定支持。地缘政治上，特朗普渐进式关税基础合乎预期，短期影响绝对可控，也有助于在短期内晋升团体市场的危险偏好。年夜摩数字经济基金司理雷志勇剖析，春节时期美股科技股阅历了一轮明显的调剂，而DeepSeek的横空降生，也让此前寰球对美股科技的存眷度局部转移到中国科技跟人工智能的开展，节后A股港股相干板块均连续活泼。中国河汉证券剖析，短期内，DeepSeek高潮跟春节花费数据超预期促使投资者情感愈加悲观，动员港股估值晋升。港股一些年夜块头开年表示抢眼，股价反弹力度较年夜，如阿里巴巴港股年内涨幅高达28%，公司市值重回2万亿港元；小米团体年内涨幅到达26.81%，股价创上市以来新高，公司市值冲破万亿港元；比亚迪H股年内涨幅到达23.86%；中芯国际年内涨幅到达50%。这些在各自范畴处于行业当先位置的龙头公司成为资金追捧的工具。摩根士丹利基金估计此前局部看空中国资产的资金回流，港股成为前锋。机构对港股后市短期表示现不合值得留神的是，开年以来港股表示强势，资金此前对港股立场呈现分化。如银华恒生港股通中国科技ETF的份额在上周3个买卖日内增添了2倍。易方达恒生港股通新经济ETF份额从缺乏1亿份，急剧扩大至3亿份。不外，局部资金有赢利兑现需要，如中原恒生互联网科技业ETF、中原恒生科技ETF、易方达中证海内互联ETF本月资金净流出超5亿元。对港股后市走势，总体上看，邢程以为，现在港股市场估值程度的吸引力在逐渐浮现，中期来看市场或在曲折中下行。影响喷鼻港市场订价的分子端红利程度跟分母端活动性因子均无望失掉边沿改良，较低的估值程度不只将为市场抵抗外部稳定供给缓冲，也无望使港股市场对潜伏的增加修复跟政策旌旗灯号更为敏感，从而供给更年夜的弹性。不外，邢程也提到，斟酌现在美国通胀跟失业仍存在韧性，同时特朗普政策的不断定性较年夜，海内活动性宽松趋向或仍会有重复。将来缭绕特朗普的关税政策怎样博弈跟开展仍然断定性偏低，还须要后续进一步跟踪跟察看。中临时看，中国河汉证券以为，港股行情仍取决于基础面情形，跟着新质出产力开展跟海内促花费政策实行，港股公司红利估计稳中有增。总体上，瞻望将来，港股估计震动下行。华泰证券则表白了港股短期估值修复较为充足，并以为本轮反弹“高斜率阶段”或进入歇脚期。自1月13日低位以来，恒指上涨约12%，此中危险溢价奉献了约9%的涨幅。现在局部旌旗灯号表现市场或濒临“过热”，如恒指与恒生科技14天RSI分辨升至70、75的“超买”水位。资金面来看，上周自动外资流出扩展，南向与主动外资流入同步放缓，表现节先行情或主由买卖型外资驱动。往前看，现在表里微观情况能见度仍较低，港股企业红利预期与海内活动性在短期难以显明改良。